Кредитные деривативы
Кредитные производные инструменты (деривативы) - финансовые инструменты, оформляющие передачу части или всего кредитного риска третьим лицам.
В основе кредитного производного финансового инструмента лежит кредитный риск - вероятность наступления дефолта или иного события, меняющего кредитное качество актива. Это основное отличие кредитного дериватива от других производных финансовых инструментов.
Кредитные деривативы позволяют эффективно перераспределить риски, делегировать их третьим лицам. С их помощью достигается цель отделения кредитного риска от денежного потока. Происходит "разделение" владельца актива и собственника риска. Банк, желающий работать с интересным для него клиентом и одновременно опасающийся невозврата выданного ему кредита, используя дериватив, избавляется от риска, продавая его третьим лицам, при этом оставаясь кредитором.
Сделки с кредитными деривативами базируются на трех основных типах производных финансовых инструментов: это кредитные свопы (Credit swops), кредитные опционы (Credit options) и кредитные ноты (Credit linked notes).
Кредитные свопы в классическом варианте представляют собой обмен между контрагентами платежами по определенным, равным по объему, портфелям активов. В качестве покупателя свопа может выступать третье лицо. Такие сделки обычно осуществляются с привлечением посредников (центров обмена).
Кредитные опционы представляют собой инструменты, выплаты по которым осуществляются при наступлении определенного кредитного события, например изменения уровня риска по кредиту или дефолта.
Кредитные ноты - наиболее простой, понятный и самый распространенный в настоящее время вид кредитных деривативов. Как правило, это ценные бумаги, которые банк-эмитент выпускает параллельно с выдачей кредита своему заемщику. При этом сама кредитная организация не несет никакой ответственности по этому кредиту - по всем обязательствам отвечает компания, взявшая кредит у банка. Эмитент же расплачивается по кредитным нотам в той степени, в какой заемщик погашает кредит.
Однако прежде чем перейти к рассмотрению кредитных нот, необходимо поговорить о секьюритизации.